경기 수축기 종료 분석, 9월 저점 반등 신호, 머신러닝 경기전환점 해설

“경기가 바닥을 찍고 돌아서는 것 같다”는 말이 나와도, 실제로 우리 경제가 확장 국면으로 넘어갔는지는 쉽게 단정하기 어렵습니다. 공식적인 경기 순환 판단은 국가데이터처(옛 통계청)의 기준순환일 발표를 따르는데, 이 발표는 보통 몇 년의 시차를 두고 나오기 때문입니다. 즉, 지금 우리가 체감하는 경기 흐름과 ‘공식 판단’ 사이에는 시간차가 생길 수밖에 없습니다. 이런 공백을 메우기 위해 한국금융연구원이 최근 보고서를 통해 “한국 경제가 2025년 9~10월께 저점을 지나 반등, 즉 수축기가 종료되고 확장기에 접어들었을 가능성이 있다”는 분석을 내놨습니다. 이번 글에서는 해당 보고서가 말하는 ‘수축기 종료’의 의미가 무엇인지, 왜 9월을 저점으로 보았는지, 그리고 머신러닝 기반 추정이 가진 장점과 한계를 초보자도 이해하기 쉽게 정리해 보겠습니다. 경기 전환은 개인의 가계·사업·투자 계획에도 영향을 주는 만큼, “반등”이라는 단어만 보고 섣불리 낙관하기보다는 근거와 조건을 함께 살펴보는 것이 중요합니다.

수축기 종료 의미

보고서가 말하는 “수축기 종료”는 단순히 ‘경기가 좋아졌다’는 감상적인 표현이 아니라, 경기 순환 관점에서 “하강 국면이 끝나고 상승 국면으로 넘어가는 전환점이 발생했을 가능성”을 뜻합니다. 경기 순환은 보통 저점에서 시작해 확장(상승)을 거쳐 정점에 도달한 뒤, 다시 수축(하강)으로 내려와 또 다른 저점을 만나면 하나의 사이클이 마무리됩니다. 여기서 핵심은 정점과 저점이 ‘언제였는지’를 정확히 규정하는 일인데, 공식 발표가 늦게 나오는 탓에 당장 현재 국면을 판단하기 어렵다는 문제가 늘 따라옵니다. 한국금융연구원의 분석이 의미 있는 이유는, 이런 시차 문제로 생기는 공백을 줄이려는 시도이기 때문입니다. 보고서는 한국 경제가 2022년 11월 정점을 찍고 수축기에 들어간 뒤, 2025년 9~10월 무렵 확장기로 전환했을 것으로 ‘추정’했습니다. 만약 이 추정이 맞다면, 2022년 11월부터 2025년 9월까지 약 34개월간 수축기가 이어진 셈이 됩니다. 이는 과거 최장으로 알려졌던 수축기 기록(32개월)보다도 길어, 체감상 “경기가 꽤 오래 답답했다”는 느낌과도 맞닿아 있습니다. 다만 여기서 중요한 포인트는 ‘추정’이라는 단어입니다. 즉, 지금 당장 정부가 “확장기입니다”라고 공식 선언한 것이 아니라, 연구기관이 다양한 지표를 기반으로 전환 가능성을 계산한 결과라는 점을 분명히 이해해야 합니다. 그럼에도 이런 분석은 가계와 기업이 내년 계획을 세울 때 참고할 만한 신호가 될 수 있습니다. 예를 들어 확장기로 전환이 맞다면 고용·소비·투자 심리가 서서히 개선될 여지가 있고, 반대로 전환이 확정되지 않았다면 변동성이 길어질 수 있어 보수적인 재무 전략이 필요할 수도 있습니다.

9월 저점 근거

보고서에 따르면 김현태 연구위원은 2020년 5월 이후의 경기 전환점을 추정하기 위해 경기동행지수 관련 변수와 각종 심리지수 등을 활용해 분석을 진행했습니다. 여기서 동행지수는 “지금 경기가 어떤 상태인지”를 보여주는 지표로 자주 쓰이고, 심리지수는 기업이나 소비자의 체감과 기대가 지표에 어떻게 반영되는지 살펴보는 데 도움이 됩니다. 즉, 단일 지표 하나로 결론을 내리기보다는 ‘실물(동행) + 심리(체감)’를 묶어서 국면 변화를 포착하려 했다는 점이 특징입니다. 이 분석 결과가 2025년 9~10월을 저점 전후로 본 이유는, 그 시기에 경기 국면을 나타내는 여러 변수들이 하락 흐름을 멈추고 완만하게 방향을 바꾸는 패턴이 관찰됐다고 해석할 수 있기 때문입니다. 특히 경기 전환은 단 한 달의 반짝 수치로 판단하기보다, 비슷한 방향성이 몇 달간 이어지는지 확인하는 방식으로 접근하는 경우가 많습니다. 보고서에서도 선행연구 기준을 인용해, “3개월 연속 동일한 국면이 지속될 때 전환으로 판정한다”는 원칙을 언급했습니다. 그래서 11월 데이터까지 추가 확인이 필요하다고 덧붙였는데, 이 부분은 ‘확정’이 아니라 ‘가능성 높은 추정’이라는 성격을 다시 한번 보여줍니다. 일반 독자 입장에서 쉽게 풀어 말하면, “9월쯤이 바닥인 것 같지만, 진짜 바닥이 맞는지는 몇 달 더 지켜봐야 한다”는 구조입니다. 이런 점을 이해하면 뉴스에서 “반등”이라는 표현이 나왔을 때, 곧바로 낙관하거나 반대로 무시하기보다는, 확인해야 할 체크포인트를 갖고 판단할 수 있습니다. 예를 들어 가계는 금리·물가·고용의 흐름이 실제로 개선되는지, 자영업자는 매출 회복이 일시적인지 추세적인지, 기업은 수출·재고·주문이 동반 회복되는지를 함께 봐야 ‘전환점’이 현실로 굳어지는지 판단할 수 있습니다.

머신러닝 한계와 활용

이번 보고서의 흥미로운 부분은 경기 전환을 추정하는 방식으로 머신러닝 알고리즘(학습벡터양자화)을 사용했다는 점입니다. 쉽게 말해 과거 경기 확장기·수축기의 패턴을 학습시킨 뒤, 최근 지표 흐름이 어느 국면과 더 비슷한지 계산해 전환점 가능성을 추정하는 방식입니다. 보고서에 따르면 이 방법의 예측 정확도는 약 91.5%로 제시됐고, 과거 데이터를 대상으로 했을 때 정점 예측 오차는 최대 6개월, 저점 예측 오차는 최대 4개월 수준이었다고 설명했습니다. 여기서 중요한 건 “정확도 91.5%”가 “미래를 맞춘다”는 의미는 아니라는 점입니다. 모델이 과거 패턴을 잘 설명해도, 현재 경제는 정책 변화, 글로벌 변수, 지정학 리스크 같은 ‘새로운 충격’에 따라 과거와 다른 경로를 밟을 수 있습니다. 또 오차 범위가 최대 4~6개월이라는 것은, 전환점이 있다고 해도 정확한 ‘달’을 확정하기에는 한계가 있다는 뜻이기도 합니다. 따라서 머신러닝 결과는 “가능성이 높은 방향을 보여주는 나침반”처럼 참고하되, 단일 근거로 단정하는 태도는 피하는 게 안전합니다. 그럼에도 이런 분석이 실생활에서 유용한 이유는, 공식 발표의 시차를 기다리는 동안 정책·기업·가계가 사용할 수 있는 ‘중간 신호’를 제공해 주기 때문입니다. 특히 경기 국면이 바뀌는 시기에는 대출·투자·채용·재고 같은 의사결정이 한꺼번에 몰리기 쉬운데, 이때 “지금이 어느 국면일 가능성이 큰가”를 참고하는 것만으로도 과도한 낙관이나 불필요한 공포를 줄이는 데 도움이 됩니다. 결론적으로 이번 보고서는 한국 경제가 2025년 9~10월을 저점으로 확장 국면에 진입했을 가능성을 제시했지만, 추가 데이터 확인이 필요하다는 단서도 분명히 달고 있습니다. 따라서 독자 입장에서는 ‘반등’이라는 단어만 보지 말고, 앞으로 몇 달간 실제 지표가 어떻게 이어지는지 차분히 확인하는 태도가 가장 현실적인 대응이라고 할 수 있습니다.